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企業(yè)宗旨:服務(wù)交通事業(yè),促進(jìn)常德發(fā)展,經(jīng)營理念:誠信、團(tuán)結(jié)、務(wù)實(shí)、高效。 [詳情]
【內(nèi)容摘要】
近日,國務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》),一時(shí)間,這份被稱為金融“國十條”的意見引發(fā)了各方的廣泛關(guān)注,有人甚至將其解讀為盤活存量資金指明了方向。
隨著金融“國十條”的發(fā)布,未來央行政策將面臨何種挑戰(zhàn)?其調(diào)控工具的選擇有哪些?資產(chǎn)證券化將帶來哪些機(jī)遇?民營資本能否圓自己的銀行夢?農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)會否迎來“春天”?諸多問題值得關(guān)注,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為此進(jìn)行多方采訪,力圖進(jìn)行全面解析。
關(guān)于央行貨幣政策的功能局限性曾經(jīng)有一個(gè)形象的比喻,貨幣政策如水龍頭,控制水量多寡十分靈敏,但對于水流向何處的控制則顯得無力。
對于下半年的貨幣政策,國務(wù)院辦公廳在日前發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》(也稱金融“國十條”)中已給出明確方向,即繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,合理保持貨幣信貸總量,同時(shí)“盤活存量資金,用好增量資金”。
對于貨幣政策來說,更大的挑戰(zhàn)則是如何將資金引導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有真實(shí)需要的部門,作為中央此輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級過程中的金融血液供給方,怎樣處理結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長和預(yù)防通脹的關(guān)系,將是央行需要繼續(xù)處理的難題。
“在地方融資平臺和房地產(chǎn)部門融資受限的情況下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大量的企業(yè)融資需求已相當(dāng)疲軟,下半年總體貨幣擴(kuò)張速度很可能逐步放緩,同時(shí)貨幣政策再度放松或收緊的可能性都不大?!币晃粰C(jī)構(gòu)分析人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
總量調(diào)節(jié)仍堅(jiān)守穩(wěn)健
對于《意見》中的“穩(wěn)健”,銀監(jiān)會已發(fā)文對此給出了權(quán)威解讀——不因經(jīng)濟(jì)增速放緩轉(zhuǎn)向?qū)捤桑膊灰虍?dāng)前一時(shí)貨幣增長較快而轉(zhuǎn)向緊縮。
“可以看到的是,在地方融資平臺和房地產(chǎn)部門融資受限的情況下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大量的企業(yè)融資需求已相當(dāng)疲軟,下半年總體貨幣擴(kuò)張速度很可能逐步放緩,既然管理層已明確無意再推出進(jìn)行大規(guī)模的刺激計(jì)劃,對經(jīng)濟(jì)增長的底線容忍度也更大,那么貨幣政策再度放松或收緊的可能性都不大?!币晃粰C(jī)構(gòu)分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
即使在多重因素的夾擊下出現(xiàn)了“錢荒”,央行也并未采取降準(zhǔn)等調(diào)控措施,而是堅(jiān)持向市場傳遞這種緊縮是“暫時(shí)的、結(jié)構(gòu)性”的觀點(diǎn)。因此,下半年如持續(xù)面臨因美國可能退出QE導(dǎo)致的資本外流,央行也更可能繼續(xù)通過公開市場操作來調(diào)節(jié)流動性,而非動用更具信號意味的存準(zhǔn)率或利率工具。
“我們長期持有的觀點(diǎn)是,降準(zhǔn)既非中國央行的意愿又非經(jīng)濟(jì)條件的要求。如果資本持續(xù)外流,系統(tǒng)流動性惡化,中國央行可能會采取逆回購操作。”巴克萊資本在近日的一份研報(bào)中認(rèn)為。
今年前5月,人民幣貸款與社會融資規(guī)模增速遠(yuǎn)超去年,5月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長15.8%,遠(yuǎn)高于13%的政府目標(biāo)。據(jù)央行方面此前透露的消息,僅6月前10天,全國銀行信貸增加近一萬億元。
上述分析人士認(rèn)為,考慮到貨幣投放效果的滯后性,上半年大量的信貸投放對下半年經(jīng)濟(jì)增長的作用會更為明顯,因此央行沒有必要繼續(xù)放松信貸。另一方面,銀行等金融機(jī)構(gòu)的投放熱情和能力也受到了一系列監(jiān)管措施的限制,未來更為重要的是如何落實(shí)《意見》中提到的重點(diǎn),盤活存量,用好增量。
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